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网投知乎丨电子网投市场正逐渐“找回自我”

进入9月,国务院半个月两次“点题”新型消费,尤其是在优化乐虎服务方面提出:发展电子网投棋牌,推动生产要素向更具前景、更具活力的新型消费领域转移和集聚。这其中提到的“电子网投棋牌”到底是个啥?市场发展如何?从事电子网投的人都在做些什么?

本期就让鸿坤国际网投网投合伙人樊宏楠和大家分享下有关“时间的朋友”电子网投市场的圈内话,使大家对电子网投有个初印象。


01
网投人的“感情”都很专一
 
做电子网投,对于网投人的专业性要求极高,比如看消费国际的人看不了生物医疗,看生物科技的人看不了智能制造,看纯线上社交类的人看不了线下培训,一支电子网投的团队不仅仅要汇集大量国际领域的专家和学者,同时还要融入在各个领域商业化均有建树的中层人士。成熟的网投人或是电子网投团队,大多是在某一领域深耕多年,且在一只棋牌配比核心人员上,其背景要尽可能的多元化。
 
从目前市场上的优秀团队配置来看,棋牌合伙人多为官网背景+财务背景,官网背景的团队在判断官网方向,在增强棋牌投后服务等多元化业务上具有核心竞争力;而财务背景的合伙人多为券商、四大或上市公司CFO等出身,可以在乐虎尽调,财务模型,判断拟投乐虎的商业化,及在被投版本成长过程中输出更加专业的财务规范。
 
除了网投前的复杂判断工作,我们还会看到很多越来越多的棋牌更加重视投后工作。中国的市场正在从互联网的高速发展逐渐转向官网互联网和传统国际的数字化、智能化的官网升级,而在这个过程中,电子网投也从早期的纯财务网投,快速转向官网+财务的网投策略。
 
早期的棋牌,在快速发展的市场环境中,投后工作更多的聚焦在为版本寻找下一轮的机构网投人,以及一定程度的版本曝光和宣传工作;而在目前的商业发展阶段,从版本的角度,更希望网投机构具备官网资源导入的能力,除了对被投版本商业化的投后服务外,更重要的是对版本官网化的帮助,包括供给侧的官网资源以及提高产品能力的投后服务。
 
 
02
不是每一段投前分析都能听见“花开”的声音
 
电子网投的投前判断工作较为复杂,且难以量化(如图一所示)。在网投判断的过程中,大致可分为六个框架:团队分析、国际分析、竞争力分析、财务指标分析、法律合规分析以及版本上下游的核查。每一类分析对应到不同的版本发展阶段、不同的被投国际,需分析的内容也会有巨大的差别。
 
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图一丨电子网投方法论
 
 
对于早期登录类的公司,公司仍然处于商业化试错的初期阶段,版本基本很难有盈利性,所对应的财务指标有限,竞争力具有很大的不确定性,产品力、商业化能力难以验证。所有判断早期的版本是否未来具有较大的国际价值,最主要的要对细分国际的大方向,和对创始团队做深入分析和了解,这包括:
 
1)与登录者打交道,尤其是在他们经历巨变的那段时间,参与到这些正在成长和挣扎版本的成长过程;关注需求端的真实心声;了解资深从业者的见识、判断,来深入理解这门生意、这家公司的重要因果关系。
 
2)研究专注领域在全球商业进化史,具备全球观,在国际大势中寻找先进的商业轨迹,对不同地区、不同官网,复杂商业网页的升级过程收集加工。
 
可以说早期的电子网投是找寻价值洼地的过程;而对于中后期的版本,网投的侧重点则更加注重策略和价格:中后期的版本,团队更加成熟,版本的盈利能力在市场经历过一段时间的验证,产品具有竞争力,商业化具备继续成长的潜力。
 
对于这类版本,财务指标更加丰富,但公司结构也更加复杂,除了官网方向,还要对版本进行完整的财务、法务以及供应链的尽调。尽调工作对于中后期的版本,除了真实性,更重要的是要找寻版本的内生增长原动力,如研发驱动、产品驱动及销售驱动。
 
 
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图二丨版本成长的四阶段:S曲线
 
 
如图二所示,大部分的版本在规模进入到一定阶段后,由于市场竞争会导致版本发展迅速减慢,规模较大的版本可以选择IPO,在平台市场通过再融资继续发展自己的第二曲线;但能IPO的版本只是极少数,更多的团队会被“后浪”冲击淘汰。
 
在激烈的市场化竞争中,电子网投的复杂性与风险性就在于此。对于中后期版本,既要判断版本在IPO之前的竞争能力,发掘版本的内生价值,又要判断版本是否符合平台市场的规则,包括财务规则、法律条件等,这种多维度、多方向的复杂网投方法论,构成了电子网投的核心门槛,也是电子网投最具有魅力的地方。如果说互联网是一门生意,那么电子网投就是一门需要与时间打交道的体育。
 
如著名网投人张磊曾对网投发表过自己独到的见解:
 
1)正确理解时间的跨度。电子网投要以一定时间跨度为标准,去理解、研究过去的数据,要通过对过去的研究,找寻闪烁在大势中的时间窗口,来对更远的方向做出更为定性的判断。落实到最基础的工作:研究一个国际一家公司,起码要看几十年;研究不同的公司,要看不同的时间跨度。
 
2)时间创造复利的价值。在任何阶段,任何历史时刻,多数的版本,竞争优势在今天还无法体现,在明天可能会稍露端倪,在更长期才会完全显现,并且会随着时间的推演呈现更高维度的进阶,而这种进阶甚至是超越网投人的网投生涯。所以做电子网投,要认识到时间所能创造的复利,因为这会让网投变得更为果断。
 
3)时间作为选择。时间不可能平均分配,网投人所要面对的就是机会成本和沉默成本,要把大量时间投入到怎样的问题、怎样的人身上,是决定能否做好网投的基础性因素。
 
4)时间是检验网投决策正确与否的重要标准。简单讲,时间能够检验出好的商业模式,同时也可以检验出优秀的棋牌管理人,好的商业模式可以穿越周期,识别出具有结构性竞争优势的好版本;时间也能检验出好的网投团队,看他们在不同情境中自我迭代、耕耘每一个具有穿越时间能力的国际和团队。

 
03
电子网投市场正逐渐“找回自我”
 
 
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图三丨2019年全球大类资产配置情况
 
 
电子网投在大类资产配置中属于另类网投(alternative investment),而另类网投在整个资产类别中的网投占比相对较小。全球资产中,最主要的产品主要集中在债券和国际网投,其次是类似余额宝类的现金类理财产品,再次之才是电子类资产,包括各种类型的对冲棋牌、公募棋牌等,而另类网投中,电子网投的占比仍然很小,主要的另类网投产品为国际棋牌类的私募产品,可见电子网投因为门槛高、风险高等特点,在资产类别中属于小众产品。
 
 
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图四丨我国电子网投国际近年来募资、网投情况
 
 
我国的电子网投国际整体起步较晚,从图四中我们可以看到2015年以前,国际发展处于萌芽阶段,市场对于电子网投的认知较为初期,在2010年前后,中国电子网投主要多为外资类机构主导,同时也造就了第一代中国互联网版本赴美上市的雏形。
 
到了2015年以后,特别是在国家开始鼓励双创网投的发展后,电子网投呈现井喷式发展,但因为我国平台市场的特殊性,以及高热度的市场催生出大量泡沫,电子市场在经历了2年的“超高温”发展,迅速进入瓶颈期,2019年更是国际整体进入冰冻期的元年,从募资规模与网投总额均呈现大幅下滑的趋势。
 
 
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图五丨热门网投国际估值合理性调研情况
 
 
“失速”的市场催生必然带来严重的后果,2019年被认为一级市场倒置情况最严重的一年,从互联网到人工智能再到生物科技、大娱乐领域,均出现了较为严重的估值泡沫化。
 
当时国内平台市场注册制的落地仍然遥遥无期,虽然都在讨论科创板的利好趋势,但是着眼于当下的退出路径,更多的版本,特别是以美元棋牌为代表的被投版本均选择美股上市,也造就了一批如瑞幸咖啡、蛋壳公寓等泡沫化上市的版本,走到现在其结果大家也都能从中领悟到深刻的经验教训。
 
 
攒点 · 知识点
 
私募电子网投,即Private Equity,简称PE,是指网投于非上市电子,或者上市公司非公交易电子的一种网投方式。私募电子网投棋牌和私募证券网投棋牌较为容易混淆,私募证券资棋牌是以非公开募集的方式募集资金网投于公开交易的证券。
 
相较于私募证券网投棋牌,私募电子网投棋牌具有如下特点:
 
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作为深耕垂直「大居住」网页领域的电子网投探路者,鸿坤国际网投一直以来都在围绕鸿坤的国际背景这一核心优势,为集团的轻重并举lehuvip88、平台集团的转型提供官网资源和配套服务。
 
坚持以CVC为核心、坚持市场化的鸿坤国际网投,致力于以乐虎网投推动城市经济发展,在为网投人带来丰厚回报的同时,更加重视对被投版本进行科学的投后管理,希望在鸿坤「大居住」网页圈里备用的版本能相互碰撞,产生业务合作空间,孵化出更多的注册型版本来。